據(jù)各方規(guī)劃，國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)巨額融資基本瞄向海外；兩大電網(wǎng)公司有望突破政策禁區(qū)，謀求股權(quán)融資的可能；政府決定從今年開始每年將至少批準(zhǔn)建設(shè)兩個(gè)百萬千瓦級(jí)的核電機(jī)組
有關(guān)“電荒”的各種消息與評(píng)論在2003歲末幾乎蔓延了大半個(gè)中國，深深刺痛了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)。正在這種背景下，2004年中國電力基建有望大幅提速，并在未來5～10年進(jìn)入建設(shè)高峰期；中國多個(gè)電力集團(tuán)的IPO(首次股票發(fā)行)的高峰也可望隨之而來。
中國電力行業(yè)總資產(chǎn)達(dá)2.5萬億元人民幣，占國有資產(chǎn)存量的1／6。但由于海外高能耗產(chǎn)業(yè)如化工、機(jī)械制造不斷向中國轉(zhuǎn)移，隨之而來的龐大的電力需求在所難免。權(quán)威部門測(cè)算，按照中國GDP到2020年翻兩番、達(dá)到約4萬億美元目標(biāo)估計(jì)，屆時(shí)發(fā)電裝機(jī)容量需達(dá)到約10億千瓦，目前僅為3.5億千瓦。
中國對(duì)電力的投資近年一直處于高速增長。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2003年進(jìn)入中國電源建設(shè)市場(chǎng)的資金已超過2000億元人民幣，接近2001、2002兩年的投資總和。但如此規(guī)模的投資并未阻止“電荒”出現(xiàn)。
中國政府決定，未來將進(jìn)一步加大對(duì)電力投資的扶持力度。《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獲知，作為強(qiáng)化電力投資的大動(dòng)作之一，國家每年將至少批準(zhǔn)建設(shè)兩個(gè)百萬千瓦級(jí)的核電機(jī)組。
空前的融資計(jì)劃
與此同時(shí)，包括投融資體制改革的電力體制改革任重道遠(yuǎn)。電力市場(chǎng)五大發(fā)電集團(tuán)——華能、華電、大唐、國電、中電投和兩大電網(wǎng)公司——國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)均制定了龐大的融資計(jì)劃。
華能集團(tuán)作為國有骨干企業(yè)、亞洲最大的獨(dú)立發(fā)電商，旗下華能國際分別于1994、1998年和2001年在紐約、香港、上海三地上市。華能國際將會(huì)通過收購，逐漸將集團(tuán)其他優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)納入囊中。
大唐電力作為1997年在香港、倫敦上市的電力公司，目前總股本51.6億股，其中內(nèi)資股約占72.29%，外資股約占27.71%，其未來動(dòng)作將是進(jìn)一步增資擴(kuò)股。據(jù)悉，大唐電力在紐約的增發(fā)上市計(jì)劃已經(jīng)草擬。
華電集團(tuán)屬下的山東國電1999年6月在香港上市。華電還擁有兩個(gè)業(yè)績優(yōu)良的A股上市公司和18家中國一流的電廠。據(jù)悉，華電集團(tuán)未來的發(fā)展目標(biāo)是，到2010年，發(fā)電量較2001年時(shí)的3100萬千瓦翻一番，達(dá)6000萬千瓦。為此，華電集團(tuán)正有意識(shí)地扶持山東國電，并寄望于它成為“龍頭”。目前山東國電的總裝機(jī)容量不到華電集團(tuán)的20%，計(jì)劃到2010年，山東國電的裝機(jī)容量將升至2300萬千瓦，占華電集團(tuán)總產(chǎn)能的43%。
山東國電為此準(zhǔn)備了400億元的融資計(jì)劃，融資途徑包括發(fā)行A股、增發(fā)H股、銀行貸款及發(fā)行債券。據(jù)稱，進(jìn)入紐約股市將是山東國電的最新計(jì)劃。
中電投備戰(zhàn)兩次海外融資
中國電力投資集團(tuán)公司(簡稱中電投)正在備戰(zhàn)兩次海外融資：一是積極籌劃子公司中國電力國際有限公司(簡稱中電國際)海外IPO，融資規(guī)模可高達(dá)40億美元；二是其自身的IPO。
注冊(cè)于香港的中電國際原是電力工業(yè)部設(shè)在境外的“融資窗口”公司，它代表分拆前的國家電力公司參與國際電力投資、收購、兼并等業(yè)務(wù)，改革之后留置于中電投旗下。目前中電國際在國內(nèi)擁有507.5萬千瓦優(yōu)良發(fā)電資產(chǎn)，總資產(chǎn)約50億港元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為4.2%。去年7月，中電國際與澳門電力股份有限公司(簡稱澳門電力)的兩大股東——中葡投資公司和中法投資公司完成了澳門電力6%的股權(quán)受讓。
據(jù)悉，該公司已邀請(qǐng)花旗集團(tuán)、瑞士信貸第一波士頓、德意志銀行、美林、瑞士聯(lián)合銀行等競(jìng)標(biāo)其IPO的發(fā)行顧問。
《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》還獲悉，中電國際的母公司——中電投也意在今年于香港聯(lián)交所出售其25%的股權(quán)，并還有意進(jìn)一步在紐約上市。在上市前，中電投可能會(huì)將部分資產(chǎn)注入中電國際。
中電投是中國電力體制新一輪改革的產(chǎn)物。作為中國最大的電力投資集團(tuán)，也是國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和國家控股公司的試點(diǎn)單位。2003年12月，中電投接管了遼寧省的10座發(fā)電廠，收購了山西省的電力資產(chǎn)。中電國際的IPO可能成為今年中國最大的股權(quán)融資項(xiàng)目之一。
電網(wǎng)公司也謀求上市
如果說發(fā)電企業(yè)紛紛謀求上市在情理之中，那么作為具有自然壟斷特征的企業(yè)——兩大電網(wǎng)公司也在尋求上市的可能，就格外引人關(guān)注了。國家政策是否會(huì)在電網(wǎng)公司上市問題上有所松動(dòng)，將是今后電力市場(chǎng)的最大看點(diǎn)。
電網(wǎng)公司上市不僅中國而且在亞洲也史無前例。由于電網(wǎng)公司一直屬于涉及國家安全的領(lǐng)域，因此其上市問題仍在國家政策限制之列；其次，中國電業(yè)很多體制、企業(yè)內(nèi)部管理等問題還沒有改革到位，因此業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期內(nèi)無論是哪家電網(wǎng)公司，直接上市的可能性都很小。
但是電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模龐大也是基本事實(shí)。2001年，國家電力公司的電網(wǎng)投資達(dá)1038億元，占公司當(dāng)年固定資產(chǎn)投資的66%；2002年，電網(wǎng)項(xiàng)目投資依然高達(dá)1141億元，占電業(yè)固定資產(chǎn)總投資的69.4%。
以前，國家電網(wǎng)建設(shè)主要是靠發(fā)行債券融資。但國家電網(wǎng)公司體改辦近期公開表示：“電網(wǎng)建設(shè)資金需求巨大，單靠債務(wù)融資不能解決全部需求。電網(wǎng)公司必須充分利用資本市場(chǎng)的巨大融資能力，實(shí)現(xiàn)融資手段的多元化。”
這一表態(tài)似已向市場(chǎng)放出了較為明朗的信號(hào)，也為電網(wǎng)公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資留下不小的想象空間。國家電網(wǎng)有關(guān)人士接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》電話采訪時(shí)稱，繼中國電信1997年香港成功上市后，中石油、中石化、中海油相繼在境外成功上市。加上中國四大銀行也將陸續(xù)出海融資，都為中國電網(wǎng)公司開辟了道路。最終，國家電網(wǎng)公司(又稱中國電網(wǎng))和南方電網(wǎng)公司實(shí)現(xiàn)上市，都成為“政策選擇”的一大目標(biāo)。
據(jù)國家電網(wǎng)公司人士透露，中國電網(wǎng)將力爭在2008年前實(shí)現(xiàn)境外上市的戰(zhàn)略目標(biāo)，預(yù)計(jì)籌資總額超過150億美元。
知情人士透露，中國電網(wǎng)原先的打算是，先使中電飛華在香港創(chuàng)業(yè)板上市，一兩年后轉(zhuǎn)到國內(nèi)主板上市；國家電網(wǎng)公司再將資產(chǎn)逐步注入中電飛華，最終實(shí)現(xiàn)中國電網(wǎng)海外上市的目的。
中國的第二張電網(wǎng)——南方電網(wǎng)以原廣東省廣電集團(tuán)為核心構(gòu)建，也曾一度準(zhǔn)備上市。據(jù)透露，投資銀行中金公司曾已進(jìn)駐廣東省廣電集團(tuán)，但后因國家電力改革將廣東電網(wǎng)并入中國南方電網(wǎng)，結(jié)果上市計(jì)劃擱淺。
據(jù)南方電網(wǎng)一位高管稱，為了應(yīng)對(duì)2004年“迎峰度夏”的運(yùn)行形勢(shì)，南方電網(wǎng)已經(jīng)初步預(yù)計(jì)安排380億元人民幣的固定資產(chǎn)投資，其中對(duì)大中型電網(wǎng)項(xiàng)目投資額高達(dá)324億元。巨大的資本需求令南方電網(wǎng)正在尋求政策的盡快突破。對(duì)于分拆后的電網(wǎng)資產(chǎn)，廣東方面有意大膽嘗試，可能通過向外方出讓至少25%股權(quán)的方式直奔上市。
[財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)]