匯川技術(shù)于8月10日公布了2015年上半年業(yè)績(jī),收入/凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7%/9%,符合7月12日公布的業(yè)績(jī)快報(bào)。二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%,占到我們之前全年預(yù)測(cè)的24%,而去年二季度該比例為27%,符合預(yù)期。要點(diǎn):1) 新產(chǎn)品推進(jìn)強(qiáng)于預(yù)期:a) 上半年通用伺服收入(占2014年全年收入的6%)同比增長(zhǎng)75%(而2014年增幅為34%,2015年預(yù)期增幅為46%),可能表明公司市場(chǎng)份額的擴(kuò)張強(qiáng)于預(yù)期;b) 上半年電動(dòng)汽車(chē)控制器收入(占2014年收入的13%)同比增長(zhǎng)近70%(2015年預(yù)期增幅為63%)。鑒于產(chǎn)品交付主要集中在四季度,我們預(yù)計(jì)這一高增長(zhǎng)將延續(xù)至下半年。
2) 傳統(tǒng)產(chǎn)品收入進(jìn)一步走軟,受到宏觀不利因素的持續(xù)影響:a) 電梯控制系統(tǒng)收入(占2014年收入的40%)同比下降1%,自2014年(同比增長(zhǎng)13%)進(jìn)一步走軟;b) 注塑機(jī)伺服收入(占2014年收入的8%)同比下降18%(而2014年同比下降2%)。我們預(yù)計(jì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入占比將從2015年上半年的48%降至2015年下半年的40%,并在2017年進(jìn)一步降至33%。
3) 待推出的新業(yè)務(wù)也將在未來(lái)2-3年帶來(lái)收入貢獻(xiàn):除了已有的機(jī)器視覺(jué)解決方案,匯川技術(shù)還投入人民幣2.85億元收購(gòu)了江蘇經(jīng)緯(一家位于江蘇的地鐵控制系統(tǒng)供應(yīng)商)50%的股權(quán)。