十九大后，券商重點投資這些行業

發布時間：2017-10-25 來源：中國自動化網類型：產業分析人瀏覽

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環保新興產業十九大

導讀：

十九大剛剛閉幕，多家機構發布研究報告解讀市場影響，挖掘投資機會，多家機構一致認為，隨著我國社會主要矛盾的變化，以及經濟轉型的需求，新興產業、軍工強國、土地流轉、綠色金融、環保等將是中國經濟未來發展的主要方向。

十九大剛剛閉幕，多家機構發布研究報告解讀市場影響，挖掘投資機會，多家機構一致認為，隨著我國社會主要矛盾的變化，以及經濟轉型的需求，新興產業、軍工強國、土地流轉、綠色金融、環保等將是中國經濟未來發展的主要方向。

與此同時，伴隨著三季報進入密集披露期，一些業績預增明顯的上市公司受到關注，公募基金及QFII的持倉情況也漸漸浮出水面，券商集體看高后市，分析認為，經濟增速平穩的背景下，市場中樞抬升，投資機會隱現。

券商瞄準報告中的投資機會

招商證券(19.720, -0.01, -0.05%)：新時代下A股的三大投資方向

招商證券分析師張夏認為，報告對經濟發展的表述，衍生出兩個關鍵詞“創新”“綠色”，明年開始政策可能全面轉向支持消費和科創，政府建設項目有可能會偏向生態環境、旅游和市政工程等。

圍繞著創新，張夏表示，通信技術發展、物聯網、5G、量子通信迎來發展機遇；人工智能、大數據、云計算值得關注，機器人(21.840, -0.06, -0.27%)與智能制造、新材料、醫藥生物、數字經濟值得期待。需重視新興產業各細分領域的龍頭，與QFII共舞，消費升級仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好，重視影視、游戲、出版等符合數字經濟發展的傳媒領域在付費大時代逆襲的機會，重視VR/AR等在未來三年可能會實現產業化的消費升級領域，重視新消費業態、新消費模式帶來的機會，重視生態環境建設的“運動式”發展帶來的爆發機會。

海通證券(14.790, -0.01, -0.07%)：經濟正處在攻關期，體現在六方面

海通證券宏觀分析師姜超認為，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，正處在轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力的攻關期。具體來看：

一是深化供給側結構性改革，建設現代化經濟體系，必須把發展經濟的著力點放在實體經濟上，把提高供給質量作為主攻方向，包括加快建設制造強國、支持傳統產業優化升級、加快發展現代服務業、堅持三去一降一補。

二是加快建設創新型國家，創新是引領發展第一動力，是建設現代化經濟體系戰略支撐，包括強化基礎研究、加強應用研究，加強國家創新體系建設。

三是實施鄉村振興戰略，農業農村農民問題是關系國計民生的根本性問題，包括堅持農業農村優先發展、鞏固完善農村基本經營制度，深化農村土地制度改革，完善承包地“三權”分置制度，構建現代農業體系等。

四是實施區域協調發展戰略，包括支持貧困落后地區發展，發展城市群、加快市民化，京津冀協同發展，建設雄安新區等。

五是加快完善社會主義市場經濟體制，包括完善產權和要素市場化配置，深化國企改革發展混合所有制經濟，全面簡政放權，創新和完善宏觀調控，完善消費機制和投融資機制，加快建立現代財政制度，發展直接融資及多層次資本市場，健全金融監管體系等多個方面。

六是推動形成全面開放新格局。具體包括推進一帶一路建設，推進貿易強國建設，優化區域開放布局，創新對外投資方式等。

新時代下我國人民生活，一是推動文化事業和文化產業發展，二是優先發展教育事業，三是加強社會保障體系建設，房住不炒，四是實施健康中國戰略，五是加快生態文明體制改革，建設美麗中國，推進綠色發展，著力解決突出環境問題，加大生態系統保護力度，改革生態環境監管體制。

華泰證券(20.810, 0.02, 0.10%)：經濟運行中不平衡和不充分的領域就是投資機會

華泰證券研究團隊認為，十九大的核心關鍵在于主要矛盾的變化，即中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾”。其中，不平衡不充分的發展領域就是投資機會。目前發展不平衡不充分的一些突出問題尚未解決，不平衡主要體現在經濟與生態文明建設的不平衡，城鄉區域之間不平衡，而不充分的解決辦法就是要補短板。

其中將生態文明建設和環保提升到了一個新的高度，華泰證券研究團隊認為以更加市場化的方式推進環保將會成為常態，環保主題將會成為投資的主邏輯之一。同時，目前，京津冀、長三角、珠三角城市群已初現雛形，有利于帶動三四線城市及周邊加速發展、推進城鎮化以及勞動力、土地的流轉。

另外，從需求角度來看，一是要挖掘發展潛力仍然很大的領域，比如推進居民消費升級；二是要繼續完善傳統動能發展尚不充分的方面，比如繼續完善廣大中西部地區、貧困地區的基礎設施建設。

平安證券：新興產業是中國經濟未來發展的主要方向

平安證券分析師魏偉指出，中國經濟的轉型升級已經是大勢所趨，新興產業是中國經濟未來發展的主要方向，是中國企業新一輪全球競爭的關鍵所在。

對于A股新興產業分析及投資建議：

在不考慮未來爆發式增長的保守估計下，新興產業現在較高的估值對行業未來的盈利增速提出了較高的要求。短期來看，外延并購定增趨嚴對新興行業盈利增速的拖累可能已經接近尾聲，三季度新興行業的盈利增速有望觸底回升。而長期來看，部分新興行業的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長”、投資行業龍頭以及靜待產業進一步成熟降低風險。個股方面，推薦關注四維圖新(25.300, 0.30, 1.20%)、廣聯達(20.550, -0.26, -1.25%)、東斱國信、宜通世紀(12.760, -0.02, -0.16%)、移為通信(30.450, 0.00, 0.00%)、鵬輝能源(32.230, 0.16, 0.50%)、比亞迪(65.770, 0.71, 1.09%)、斱正電機、安科生物(19.090, -0.05, -0.26%)、貝達藥業(69.140, -0.54, -0.77%)、東誠藥業(12.150, 0.00, 0.00%)、復星醫藥(41.510, 1.60, 4.01%)、機器人、埃斯頓(13.360, -0.02, -0.15%)。

廣發證券(18.310, 0.03, 0.16%)：報告中的五大結構性亮點

廣發證券分析師廖凌解讀報告的五大結構性亮點，一是制造強國——供給側改革向創新驅動轉換、軍工強國戰略強化；二是鄉村振興——延包利好土地流轉、精準扶貧打響“攻堅戰”；三是美麗中國——首提“綠色金融”，多方面深入污染防治工作；四是“一帶一路”——自貿區建設升級，合作模式轉變；五是國企改革——“做強做優做大”思路不變，目標指向國際化。

具體到投資機會，主要有戰略新興產業，“十三五”時期戰略新興產業重點發展領域邊際擴圍，重點包括數字創意產業、基因測序、柔性顯示（OLED）、人工智能、物聯網、5G、空天海洋等新動能。軍工強國，軍民融合是軍工行業改革的重點落地方向，是國防和軍隊現代化的必經之路。土地流轉，延包有利于土地流轉交易，全產業鏈釋放紅利，提升農業長期競爭力。綠色金融及環保，伴隨市場對未來環保投資增長預期提升，重點關注工業環保和生態 PPP 兩大領域。“一帶一路”，重點關注跨境電商、特許經營、PPP 等新型合作模式。國企改革：“做強做優做大”是國企改革的根本思路，主要手段仍然是重組和混改。

中泰證券：創新型國家建設與供給側改革齊頭并進

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，在報告關于“建設現代化經濟體系”的第一部分是供給側改革，第二部分加快建設創新型國家，鄉村振興和區域協調發展放到了第三第四位，這必然彰顯建設創新型國家的重要性。政府正在使出政策組合拳，報告中提出建立以企業為主體、市場為導向、產學研深度融合的技術創新體系，提出加強對中小企業創新的支持，促進科技成果轉化；提出激發和保護企業家精神，這些政策都是供給側改革政策的有力補充。

如何解讀三季報

正值A股上市公司三季報披露高峰之際，券商首席策略分析師們（策略團隊）也紛紛解讀A股上市公司三季報及發布后市展望：

安信證券陳果：更上一層樓，整體超預期

截至10月24日，滬深兩市共2160家上市公司已披露三季度業績預告，披露率為63.53%。其中，主板共披露585家，總數1822家，披露率32.11%；中小企業板共披露888家，僅國信證券(13.590, -0.01, -0.07%)尚未披露，披露率達99.89%；創業板共披露687家，總數689，披露率達99.71%。

今年前三季度全A單季度預告盈利增速預計為19.21%，較Q2的同比增長13.24明顯上升。中小板單季預告盈利增速預計為32.23%，較Q2的同比增長26.47%明顯上升。創業板單季預告盈利增速（剔除溫氏股份(23.400, 0.14, 0.60%)）為25.22%，較Q2同比增長24.24%小幅上升。

從已經披露預告的情況來看，周期盈利高位向好，金融持續修復，建議關注造紙、鋼鐵、化工、交運、銀行。從已披露的情況來看，中上游資源品業績向好，鋼鐵、化工盈利增長持續，周期股業績維持較高水平。中游制造業造紙行業增長較大；下游行業中交通運輸行業業績亮眼。TMT行業中，計算機應用方面表現較好；傳媒行業小幅增長。金融行業盈利持續修復，銀行是主要增長來源。

海通證券：企業盈利向上，市場中樞抬升

新時代宏觀經濟增長平穩，微觀企業盈利向上源于產業結構的優化，我國消費和科技行業產值占比逐漸更高，盈利能力更強。

2017Q3，第三產業在GDP中占比51%，對GDP貢獻率達59%，最終消費支出對GDP貢獻率達64.5%。行業上，產業規模逐漸擴張的消費和科技行業的盈利能力較強。從上市公司ROE看，在過去1-2年期間消費ROE（TTM）維持在11%-12%，科技維持在8%-9%，加之消費和科技規模占比上升，從而A股整體ROE從16Q2開始從9.4%逐步回升到17Q2的10.1%。

從行業集中度看，自2010年以來消費類和周期性行業集中度正在提升，行業集中度提升利于增強大企業的競爭力，在企業做大做強后，部分企業開始走出國門。A股涉及海外業務的上市公司2017Q2營收累計同比為19.9%，其中海外業務營收累計同比為30.6%，而國內業務僅為18.0%。

中金公司：上市公司盈利穩中向好

結合目前的工業企業數據以及上市公司目前披露的三季度業績預警情況，預計三季度業績仍將保持穩中向好勢頭，尤其是非金融有望繼續保持較快增長。

從三季度的情況來看，7/8月份宏觀經濟雖在數據上出現短期擾動但從9月份反映的情況來看經濟穩健增長的勢頭仍在延續。目前披露的三季度工業企業和國企的收入和利潤均繼續維持較快增長，最新數據顯示前8月工業企業的累計利潤同比增速為21.6%，與上半年的22%基本持平；國企前三季度累計利潤同比增速為24.9%，與上半年的24.3%相比略有上升。從上市公司的情況來看，根據萬得統計結果顯示目前有2318家公司披露了三季度的業績預警報告，業績向好類型（預增、略增、續盈、扭虧）的公司占比72%，處于歷史高位水平。

給未來看，上市公司業績向好的勢頭有望繼續保持。經濟增長正在進入復蘇的中周期階段，盈利穩健增長的勢頭有望延續。上市公司的收入端將持續受益于溫和穩健的總需求增長。在改革、減稅降費措施下，上市公司的費用端也有望得到有效控制并帶來利潤率的持續回升。

具體從行業趨勢上看，受益于經濟穩健增長及供給側改革的偏中上游行業，如石油石化、煤炭、鋼鐵、建材、有色、輕工、化工、港口航運、機械以及科技硬件板塊在今年上半年實現了相對較快的增長；下游行業如家電、醫藥生物、食品飲料等業績也較為穩健。

招商證券：新時代下A股投資方向的重大變化

從明年開始，政策可能將全面轉向支持消費和科創。政府建設項目，有可能會偏向生態環境、旅游、市政工程等。

供給側改革、新能源汽車和消費升級是2016年觸底以來的主戰場；美好生活還會持續，消費升級和生態建設仍會持續。

建議重視新興產業各細分領域的龍頭，與QFII共舞；消費升級仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好；重視影視、游戲、出版等符合數字經濟發展的傳媒領域在付費大時代逆襲的機會；重視VR/AR等在未來三年可能會實現產業化的消費升級領域；重視新消費業態、新消費模式帶來的機會；重視生態環境建設的“運動式”發展帶來的爆發機會。（來源：券商中國）

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