繼電器（英文名稱：relay）是一種電控制器件，是當輸入量（激勵量）的變化達到規定要求時，在電氣輸出電路中使被控量發生預定的階躍變化的一種電器。它具有
控制系統（又稱輸入回路）和被控制系統（又稱輸出回路）之間的互動關系。通常應用于自動化的控制電路中，它實際上是用小電流去控制大電流運作的一種“自動開關”。故在電路中起著自動調節、安全保護、轉換電路等作用，其廣泛應用于遙控、遙測、通訊、自動控制、機電一體化及
電力電子設備中。近年來，隨著我國新能源汽車尤其是電動汽車開始普及，車用繼電器產品應用需求大增。
國內繼電器領域龍頭—宏發 目前，宏發科技股份有限公司（以下簡稱“宏發”）是我國繼電器領域龍頭企業。自上市以來，宏發營業收入復合增速14.8%，歸母凈利潤復合增速達16.5%，表現穩健。2018年宏發實現營收68.8億元，同比增長14.3%，歸母凈利潤6.99億元，同比增長2.02%；2019年上半年其營收34.06億元，同比增長1.53%。 據悉，宏發繼電器產品具有160多個系列、40000多種常用規格，年生產能力達20億只，并能夠根據客戶要求定制千余種特種規格產品及承接OEM生產，產品廣泛應用于通訊、汽車、工業控制、家電、
儀器儀表、安防消防、醫療器械及航空航天等領域。 據研究數據顯示，目前僅國內就有約300家繼電器生產商，在通用繼電器、汽車繼電器等產品帶動下，宏發2018年國內市占率約28%，其余國產各單一企業均未能達到5%（第二名三友聯眾2018年國內市占率約4.2%）。此外，宏發在全球繼電器市場份額不斷提升，已由2010年的8%提升至2017年的13%左右，2018年超14%，繼電器產品銷售額從23億元提升至68.6億元，其電力繼電器、功率繼電器兩款產品市占率位居全球第一。
收購海拉汽車繼電器業務 加速全球業務布局 多年來宏發毛利率及凈利率表現亦相對穩定，2018年公司業績增速下滑主要系家電、汽車等下游行業景氣度差，拖累公司業績，2019年公司業績依然受到影響。
2019年H1宏發汽車繼電器產品發貨3.8億元，同比下降25%，其中Q2發貨1.8億元，同比下降16%，降幅有所收窄。汽車繼電器同比回落主要受行業影響，19H1全球汽車市場需求疲弱，尤其是國內汽車市場降幅超預期，國內上半年汽車產量1214萬輛，同比-14.2%，對公司客戶影響大。2019年上半年，宏發營收34.06億元，同比增長1.53%，歸母凈利潤3.55億元，同比下降3.42%。 下半年隨著宏發加大奔馳、BOSCH等新客戶推廣力度、同時跟進插入式繼電器PCB化的趨勢，并做好大電流產品認定工作，公司市場份額有望穩步提升（18年市占率約8%）；同時隨著行業去庫存基本完成、國V/國VI基本完成切換、刺激消費政策促進，公司汽車繼電器業務有望逐步好轉，下半年版塊降幅有望進一步收窄，2020年有望恢復增長。 數據顯示，宏發功率繼電器、汽車繼電器、電力繼電器、工控繼電器、信號繼電器、高壓直流繼電器等各類產品名列世界前茅，其中功率繼電器、電力繼電器、信號繼電器分別以23%、53%、13%的市占比位居世界第一。不過，在汽車繼電器、工控繼電器、高壓直流繼電器市占比基本穩居前三，甚至第二，目前這些也正是宏發尋求發力獲得更大突破的市場，尤其是汽車繼電器、高壓直流繼電器產品。為此，宏發以激進的方式快速擴大市場占有率，比如2019年底其收購海拉汽車繼電器業務。 2019年11月12日晚間，宏發股份發布公告稱，公司控股孫公司宏發汽車電子擬向海拉控股購買其持有海拉（廈門）汽車電子有限公司的100%股權，同時擬向海拉電氣購買其所有繼電器業務(包括SSR和其他繼電器)涉及的存貨和生產設備等資產。
圖片來源：HELLA官網 海拉集團在汽車繼電器領域具備多年研發和生產歷史，2018年海拉集團全球范圍內所有繼電器業務實現營收4300萬歐元，對應在汽車繼電器領域約為3%左右市占率。在此次收購的資產中，海拉汽車電子100%股權交易對價為5515.1萬元，其2018年營收為2.38億元，凈利潤679萬元，凈利潤率為2.85%；海拉電氣目標資產的交易對價為3725.3萬元，其固定資產和合格存貨賬目凈值分別為4400萬元和2100萬元。 數據顯示，2018年宏發在繼電器領域的全球市占率為14%，排名第一；其中在汽車繼電器領域市占率為8%左右，低于松下的22%和TE的13%。通過此次對海拉相關業務的收購，宏發在汽車繼電器領域的市占率有望快速提升至11%以上，與TE之間的差距將進一步縮小。 瞄準新能源汽車領域 發力高壓直流繼電器 高壓直流繼電器是針對新能源汽車而特有的繼電器產品，在新能源汽車的電池斷開控制、快速充電、預充、正常充電、隔離保護、安全控制等多種功能模塊均有應用。 新能源汽車采用高壓電池包提供能源，所以主回路特點是直流、高電壓，產生的電弧難以熄滅，高壓直流繼電器具備很強的滅弧能力，是新能源汽車產業發展的新型分斷開關產品。目前市場主流新能源乘用車型，采用2主繼電器，多輔助繼電器的模式（根據設計不同分別需求4-8只輔助繼電器不等）。主繼電器主要用于電池斷開控制，每車配備兩只；輔繼電器用于充電等環節。
高壓直流繼電器的應用（資料來源：宏發官網） 作為國內高壓直流繼電器龍頭，宏發自2008年便開始著手研發高壓直流繼電器產品。2017年高壓直流繼電器出貨3.9億元，同比增長60%，受益新能源汽車行業發展，該部分業務仍將有望維持較高增速。 目前全球尤其是國內新能源汽車銷量仍保持高速增長，2013年以來年復合增速近70%。除我國之外，歐、美、日等汽車大國也提出了各自新能源汽車發展的5-10年目標，各大主機廠亦加大了在新能源汽車方向的研發投入力度。綜合來看，新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨，而目前新能源汽車國內滲透率約4%，全球范圍約2%，預計2025年將達到15%-20%的比例，行業的高增速將繼續保持。 據浙商證券研報數據顯示，2017-2018年我國高壓直流繼電器市場，主繼電器售價在350-400元間，輔助繼電器約70-100元，國內價格稍高于國外，行業預計是每年約5%的價格降幅。按照乘用車一輛采用2主4輔的使用量計算，在不配套控制盒的情況下，國內一臺乘用車需求價值量約1000-1200元，海外車企乘用車單車價值近1000元。而配套控制盒的國內乘用車單車可近2000元。此外大巴車相對單車價值更高，多數在2500元以上，甚至可達3000元/輛。因為我國人口規模龐大，地理幅員遼闊，對乘用車、大巴、專用車等各類車輛的需求量大，因此與之相對應的可供開拓的高壓直流繼電器市場需求空間也巨大。
據悉，目前宏發高壓直流繼電器滿產狀態，且在提升產線自動化率。雖然產品有年化5%降價的壓力存在，但產線升級有望帶動成本下降。近年來在國內外市占率穩步提升，在產能的持續增大及大多數新簽客戶處于小批量供貨的背景下，宏發相關產品未來幾年市占率繼續提升的確定性較強。 競爭對手僅耕幾分自留地 利用自身優勢“巧取” 目前，宏發在高壓直流繼電器領域的主要對手是松下、電裝。數據顯示，2018年日本松下、電裝（Denso）及宏發占據了全球高壓直流繼電器絕大部分市場份額（70%），其中日系松下占率約37%，電裝市占率約13%，分列第一、三；宏發全球市占率約20%，位列第二。同期，宏發高壓直流繼電器在國內市占率超40%，位列市場第一。
雖然宏發在總資產規模、年營業收入等指標上與歐姆龍、松下、泰