2009年1-3月行業(yè)完成銷售產(chǎn)值19626.02億元，增速由2008年的30.41%大幅回落26.82個(gè)百分點(diǎn)至3.59%。分行業(yè)來(lái)看，行業(yè)內(nèi)13個(gè)子行業(yè)增速差異較大，農(nóng)機(jī)、重型礦山和工程機(jī)械行業(yè)受政策利好的影響，同比分別增長(zhǎng)20.81%、20.62%和13.16%，但與2008年相比，增速也分別下滑了6.17、14.61和30.94個(gè)百分點(diǎn)。出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的有汽車和文化辦公設(shè)備兩個(gè)子行業(yè)，分別下滑2.8%和13.81%。環(huán)比來(lái)看，增速下降的有內(nèi)燃機(jī)、工程機(jī)械、儀器儀表、機(jī)床工具和其他民用機(jī)械，環(huán)比增速提高的有農(nóng)業(yè)機(jī)械、文化辦公行業(yè)、石化通用行業(yè)、重型礦山、電工電器、基礎(chǔ)件、食品包裝、汽車。
行業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響更加深入，出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻：1-3月行業(yè)出口交貨值完成2249.17億元，增速迅猛回落了47.7個(gè)百分點(diǎn)，淪為大幅下滑21.43%。分行業(yè)來(lái)看，汽車、工程機(jī)械和其他民用機(jī)械下降程度較大，分別下滑35.46%、38.29%和58.1%。
在本月統(tǒng)計(jì)的117種主要產(chǎn)品中，同比出現(xiàn)下滑的有63種，占比53.85%，正增長(zhǎng)的有54種，占比46.15%，以兩位數(shù)增長(zhǎng)的產(chǎn)品有30種，占比25.64%。受國(guó)家政策利好和工程項(xiàng)目投資拉動(dòng)的影響，3月份單月正增長(zhǎng)的有66種，占比56.41%，負(fù)增長(zhǎng)的有51種，占比43.59%，其中實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的有41種，占比35.04%，行業(yè)復(fù)蘇跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)。同時(shí)也出現(xiàn)了16種產(chǎn)品產(chǎn)量增速大于50%的喜人景象，我們預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)還將延續(xù)。
2009年1-3月，機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)銷率相對(duì)2008年下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)至96.59%，13個(gè)子行業(yè)中只有儀器儀表、重型礦山和內(nèi)燃機(jī)三個(gè)子行業(yè)產(chǎn)銷率有所上升，其余均出現(xiàn)不同程度的下降。其中石化通用、電工電器、文化辦公和工程機(jī)械4個(gè)子行業(yè)產(chǎn)銷率下滑幅度超過了1個(gè)百分點(diǎn)，反映出行業(yè)需求仍未恢復(fù)，庫(kù)存壓力尚未緩解。
無(wú)論是PE還是PB，機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)及東方機(jī)械行業(yè)指數(shù)的估值水平均仍高于市場(chǎng)平均水平，也遠(yuǎn)高于國(guó)際上同類上市公司的估值水平，行業(yè)估值水平已經(jīng)不具有吸引力，其隱含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸現(xiàn)。但在2009年，行業(yè)環(huán)比數(shù)據(jù)的改善，政策支持力度的加強(qiáng)和投資項(xiàng)目的立項(xiàng)開工等題材性刺激還將為機(jī)械行業(yè)帶來(lái)主題性的投資機(jī)會(huì)。其中，鐵路投資是最有爆發(fā)性增長(zhǎng)的主題性投資機(jī)會(huì)。
進(jìn)入2、3季度，我們認(rèn)為行業(yè)投資策略應(yīng)開始向防御性轉(zhuǎn)變，主要可關(guān)注的投資機(jī)會(huì)有：鐵路產(chǎn)業(yè)鏈的主題投資：中國(guó)南車、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建；與宏觀經(jīng)濟(jì)不相關(guān)及相關(guān)度較小的公司或子行業(yè)的防御性機(jī)會(huì)：力源液壓、成發(fā)科技、威海廣泰、海特高新、秦川發(fā)展、龍溪股份、天奇股份、太原重工、晉億實(shí)業(yè)。