行業復蘇加快,前景樂觀。2009年1-12月,機械行業完成銷售產值104,768億元,同比增長16.11%;其中12月份完成11,036億元,環比減少2.1%,同比增長9.88%,銷售增幅逐月擴大的趨勢十分明顯。我們認為,機械行業的復蘇目前處于加速階段,未來一段時期行業增速仍可看好。綜合國內及國際經濟形勢,我們預計機械行業在2010年上半年將保持產銷兩旺的局面,預計行業收入增長20%,行業利潤增長速度,將達到25%左右。
工程機械增長最快。機械行業的各子行業增長表現出明顯的差異,增長勢頭最好的是工程機械行業,2009年1-12月累計增長率達24.65%,農機行業和機床行業的增長率分別為21.41%和16.48%,此外,食品飲料包裝、重型礦山、機械基礎件、石化通用、內燃機行業的增長率也都在10%以上。
我們看好機械行業2010年上半年的投資機會,給予"推薦"評級。重點關注工程機械、重型機械、軍工等子行業。工程機械中的三家龍頭公司中,看好徐工機械。重機行業中,看好估值優勢明顯的太原重工。軍工行業中,看好具有內生、外延二元驅動因素的航天電子。此外我們還看好包裝機械行業高成長的達意隆。
重點公司評級。徐工機械:主導產品與房地產相關度不高,業績增長的不確定性較小。與同行業公司相比,公司具有估值優勢。投資評級為"推薦"。太原重工:未來兩年大型挖掘機和新能源裝備將是公司主要增長點。公司業績較好,持續增長能力強,估值具有優勢。投資評級為"謹慎推薦"。