宣告破產重整、地方國資代表空降，喧嘩了半年多的尚德“隕落”事件似乎已撥開云霧見青天。然而，時至今日，不論尚德還是國聯，卻仍舊保持著對外“守口如瓶”的態度，種種跡象預示著，“重整”不過只是一個開始。
3月20日，根據無錫尚德太陽能電力有限公司(上市公司尚德電力子公司，下稱無錫尚德)債權銀行聯合向無錫市中級人民法院(下稱無錫中院)遞交的無錫尚德破產重整申請，無錫中院依據《破產法》裁定，對無錫尚德實施破產重整。
隨即，尚德電力就此發布聲明，稱對破產重整申請無異議，并任命曾于無錫國聯供職的周衛平為尚德執行董事兼總裁，即刻生效，周衛平將負責公司運營管理，與尚德首席執行官金緯及董事會一起確定公司的戰略方向。
對此，一位不愿具名的知情人士向記者表示，“雖然仍未公開表態，但張衛平的‘空降’已基本等同于無錫國聯‘宣布’了對無錫尚德后續破產重組計劃的介入。而未來，尚德董事會與債權人之間將就‘破產重組計劃’展開一輪談判，各利益方間的博弈大幕亦將就此拉開”。
重整更有利債權人
據悉，向無錫中院遞交“無錫尚德破產重整申請”的是由8家中國的銀行組成的債權人委員會。根據申請，截至2月底，包括工行、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達到71億元。
一直以來，無錫尚德都是尚德電力旗下資產規模最大的生產基地，其集中了公司95%以上的產能。或許也正因為此，尚德電力絕大多數的債務，均是以無錫尚德為主體借來的。
值得注意的是，此番債權銀行向法院遞交的為無錫尚德“破產重整”申請，而非“破產清算”。
國凱律師事務所律師鐘蘭安向《證券日報》記者介紹，“所謂破產重整，是指當企業資不抵債時，債權人或者債務人可以向法院申請破產重組。若申請獲得批準，則債權人就不能向破產企業催逼債務。法律允許由同一個企業的管理層向債權人提出一個重組方案，延期歸還債務，停止發放股息，暫停支付債務本錢，只支付利息，削減無擔保的債權”。
“而所謂破產清算，則是指宣告企業破產以后，由清算組接管企業，對破產財產進行清算、評估和處理，并依照工人工資、銀行(債權人)、供應商、股東的先后順序進行償付分配。最終，企業‘法律人格’因此得以消滅。”鐘蘭安還向記者介紹，“破產重整與破產清算間的主要區別是前者在于挽救企業，極預防債務人破產，體現使破產企業財產增值的功能，后者在于使企業消滅，體現的是對破產財產進行重新分配的功能，消極地公平分配債務人的財產;此外，前者采取一些保護性的措施，對企業的財產、債務及經營事務進行必要的整合，包括追加投資、對債務履行的合意推遲和減免、企業的合并和分立等等，后者要對破產財產進行變價分配，主要有拍賣、強制變賣、折價出售等措施”。
“簡而言之，破產重整力圖使債務人復興，保留并提高企業的財產和營運價值，債權人自然能獲得更大的利益，而破產清算中的債權人只能以債務人現有財產為限而受清償，而且財產變價可能使企業損失巨大，債權人最終能從破產財產中獲得的清償極為有限。”
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國聯介入
重整計劃待出爐
“事實上，作為債權銀行，他們也不愿向法院遞交無錫尚德的‘破產清算’申請。原因很簡單，清算收不回什么錢。”上述知情人士向記者表示，“畢竟地方國資愿意介入，且尚德還有一些工廠在繼續生產，基于此，雖不敢說未來一定能足額償還債務，但至少可以為債權人減少一些損失”。
無錫國聯集團是1999年成立的無錫市國有獨資企業。公開資料顯示，無錫國聯集團注冊資本金達80億元，至2011年底，擁有全資控股企業75家，總資產426.3億元，凈資產143.7億元，管理的金融資產總規模達1424億元。
值得注意的是，對此，新華社曾援引“有關部門”的表態稱，“將全力以赴維持公司生產經營秩序，保障社會穩定;最大限度保護企業資產安全，維護債權人權益和金融債權，降低金融風險;盤活有效資產，通過市場化辦法促進光伏產業的規范有序健康發展”。
在上述知情人士看來，“現在最緊迫的，還是壓垮尚德的那‘最后一根稻草’，即5.41億美元‘可轉債’。化解這一危機，尚德還需以‘債務重組方案’為籌碼，與債權人展開新一輪談判。而這‘債務重組方案’正是‘破產重組計劃’的重要組成部分”。
“一般有90%以上的債權人同意‘債務重組方案’，尚德便可暫時逃過此劫。若剩余的債權人不同意‘債務重組方案’，即否定了‘破產重組計劃’，再向法院提起訴訟，大致會有兩種結果發生：其一，法院以‘少數服從多數’的原則駁回債權人訴訟;其二，法院基于對債權人權利保護考慮，對尚德采取相應的資產凍結措施。尚德進入‘破產清算’程序。”某財務專家向記者如是介紹。
鐘蘭安也向記者表示，“根據我國的《企業破產法》第七十二條‘自人民法院裁定債務人重整之日起至重整程序終止，為重整期間’。在重整期間，企業的高管人員不得轉讓企業股份。接下來的程序為債務人向法院提交重整計劃;由人民法院裁定是否批準，如不批準，直接宣布破產;若批準，則進入下一步，由債務人負責執行重整計劃”。