泰格林紙在2004年將造紙資產(chǎn)通過旗下岳陽紙業(yè)實現(xiàn)上市后，一直致力于將集團的林業(yè)資產(chǎn)和紙漿資產(chǎn)注入上市公司，以實現(xiàn)集團整體上市。
繼定向增發(fā)收購泰格林紙旗下茂源林業(yè)和湘江紙業(yè)，將大股東大部分林業(yè)資產(chǎn)注入上市公司后，泰格林紙旗下主要資產(chǎn)就只剩下駿泰漿紙的紙漿資產(chǎn)和森海林業(yè)的林業(yè)資產(chǎn)了。
2007年9月，岳陽紙業(yè)公布配股方案，計劃以總股本4.35億股為基數(shù)，每10股配售3股融資，募資12.11億元收購泰格林紙旗下駿泰漿紙100％股權(quán)，后來因國有資產(chǎn)估價太低被湖南省國資委叫停。
2008年5月，岳陽紙業(yè)再次啟動配股，同時將駿泰漿紙評估凈資產(chǎn)價格提高為13.63億元；此外收購林業(yè)資產(chǎn)需2.45億元；補充流動資金需3.42億元，共需募集資金19.5億元。但此后因金融危機致使整個造紙行業(yè)遇冷，駿泰漿紙紙漿價格低位徘徊，岳陽紙業(yè)的配股一再延宕。
不過2010年三季度以來，造紙行業(yè)開始企穩(wěn)回升。2009年第三季度岳陽紙業(yè)盈利2829.36萬元，較上一季度有所增加。
“配股已經(jīng)到了沖關(guān)階段，公司正在加緊進行前期工作，預(yù)計2010年上半年可以完成。”岳陽紙業(yè)相關(guān)人士稱。
配股募集資金除了收購駿泰漿紙100%股權(quán)之外，還將收購30多萬畝原料林。興業(yè)證券預(yù)測，一旦配股收購成功，將為岳陽紙業(yè)2010年增加凈利潤1.7億，全面攤薄后2009-2011年EPS分別為0.11元、0.42元和0.52元。
而岳陽紙業(yè)在林業(yè)資源方面的獨特優(yōu)勢也令其林紙一體化戰(zhàn)略更加明晰。公司當(dāng)前自有林地面積101萬畝；自制漿83萬噸，自給率100%，是業(yè)內(nèi)林紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)龍頭，且公司目前約70%的林木均已進入主伐期。
“木材是整個造紙產(chǎn)業(yè)鏈中盈利能力最強的一環(huán)。”陳光堯表示。據(jù)公司內(nèi)部人士透露，林業(yè)是今后集團重點發(fā)展的一個方向。除上市公司已披露的巨資造林計劃，未來集團還會謀劃其他省份的林業(yè)資源。
重組猜想
除了配股購買大股東資產(chǎn)，實現(xiàn)林紙一體化之外，泰格林紙此前投身中冶集團也令業(yè)界對岳陽紙業(yè)未來的進一步資產(chǎn)重組頗為看好。
2009年10月26日，中冶集團與泰格林紙實際控制人湖南省國資委簽訂合作重組框架協(xié)議，就中冶集團整合重組泰格林紙達成一致意見。
按照雙方協(xié)議，中冶集團將以旗下中冶紙業(yè)集團有限責(zé)任公司（下稱中冶紙業(yè)）的凈資產(chǎn)及15億元左右的現(xiàn)金，湖南省國資委將以泰格集團凈資產(chǎn)進行重組，中冶集團絕對控股重組后的紙業(yè)集團公司。在公司重組后的一年內(nèi)，中冶集團將繼續(xù)對新項目提供5億-10億元的資本金，力爭在3-5年內(nèi)，做強做大新公司，實現(xiàn)新公司整體上市。
“事實上，框架協(xié)議中關(guān)于重組方式并沒有只限定某一種方式。”有關(guān)人士透露，進一步的重組細節(jié)可能還需要雙方協(xié)商。另外，對泰格林紙青睞有加、意欲參與重組的企業(yè)除了中冶之外，也還有中輕集團等央企以及其他國際知名投資公司。
“未來極有可能是以岳陽紙業(yè)為平臺，整合中冶集團旗下所有紙業(yè)資產(chǎn)。”市場分析人士向記者表示。
目前中冶集團已經(jīng)成立中冶美利紙業(yè)集團有限公司（下稱中冶美利），其中中冶紙業(yè)占股比例60%，美利紙業(yè)占股比例40%。而吸收合并泰格林紙后，進而以岳陽紙業(yè)為平臺，整合岳陽紙業(yè)、美利紙業(yè)和銀河紙業(yè)，實現(xiàn)中冶集團旗下紙業(yè)資產(chǎn)整體上市。
“綜合考量，以岳陽紙業(yè)為平臺進行整合可能性最大。”陳光堯坦言。
對于中冶集團旗下紙業(yè)資產(chǎn)整合路徑，陳光堯給出了大膽猜測：岳陽紙業(yè)先配股收購泰格林紙所有資產(chǎn)，然后通過定向增發(fā)，收購中冶集團持有的美利紙業(yè)和銀河紙業(yè)股權(quán)，更名為中冶紙業(yè)后實現(xiàn)紙業(yè)資產(chǎn)整體上市。
本次重組，或成為泰格林紙外延式擴張的一個里程碑，并由此拉開中國造紙產(chǎn)業(yè)整合、升級的帷幕。