工控變頻正迎來變革性的發展機遇,板塊臨近業績提升與估值修復時點:2014 年各項改革政策的頂層設計已屆完成,2015 年國內有望迎來改革政策密集推行帶來的“換擋”收官年,以工控變頻為引領的智能制造正迎來三重利好:1)上游原材料成本持續下降;2)下游市場需求出現回暖;3)工信部即將實施智能制造專項行動。在低碳經濟、產業升級和人口紅利消失的長期驅動下,預計未來6 年智能制造裝備產業的年復合增長率有望達30%。
未來三年千億變頻市場空間:未來三年我國中低壓/高壓變頻器市場的年均復合增速有望在10%/15%以上,2017 年市場規模近300/110 億元,三年市場空間超千億。下游需求將帶動中低壓市場的穩步提升,其中電梯/風電用變頻器市場的年均增速有望維持在20%/10%以上,同時合同能源管理業務的快速發展有望助力高壓變頻實現外延式增長。
伺服系統領跑工業4.0:伺服系統是工業機器人的核心構成。08 年以來中國工業機器人市場的幾何式增長,是長期成本因素和短期政策催化疊加效應的體現,人口紅利的消失及產業生態的完善正加速工業機器人滲透率的提升。預計未來6 年國內工業機器人市場有望維持20%以上的年復合增速,6 年成長近三倍,對應市場規模達3 千億。
工控變頻的競爭進入戰國時代:技術品牌、整體解決方案提供能力將成為市場競爭關鍵。行業的總體競爭趨勢將是:1)集中度進一步提升;2)由產品向工業服務衍生;3)網絡化方向滲透。其中變頻器領域正以高性能、專業化為導向加快進口替代,伺服系統有望以技術為突破,向下游工業機器人領域順勢延伸。