國內 PMI連續12個月保持在50以上的擴張區，雖然2月份有所下滑，但我們認為只是短期調整，行業宏觀環境仍然處于持續改善中。同時我們看到，通用設備、專用設備、交運設備和電氣機械制造業固定資產投資仍然保持了30%以上的增長，制造業固定資產投資維持高位將帶動機床產品需求的增長。
機床行業下游需求中汽車和工程機械占到50%以上，我們看到09年汽車行業月度產量迭出新高，同時產品銷量創歷史紀錄，工程機械主要子行業壓實機械、起重機械、挖掘鏟土運輸機械和混凝土機械月度產量09年也都處于歷史高位，機床行業下游需求行業產銷旺盛，我們認為2010年多數企業將有進一步擴大資本開支計劃以滿足下游消費需求。
由于金融危機沖擊，金屬切削機床月度產量和數控金屬切削機床月度產量經過08年下半年和09年上半年的大幅下滑后，09年下半年行業產量逐步恢復增長，且增速逐步加快，其中數控金屬切削機床月度產量創歷史新高，相關機床制造企業對下游需求復蘇信心大幅提升。
從日本鍛壓機械月度出口訂單可以看到，鍛壓機械外需訂單大幅增長，而日本出口訂單主要客戶為中國企業，中國國內制造業復蘇明顯。而從日本機床月度訂單也可以看到，中國機床產品需求大幅增長，歐美地區需求也逐步企穩恢復，全球制造業逐步復蘇，其中中國復蘇步伐快于歐美發達國家。
考慮未來行業成長性以及相關龍頭公司產品結構調整盈利能力增強，結合國際相關行業上市公司估值比較，我們認為行業2010年合理PE在25-30倍之間，目前行業估值水平具有吸引力，我們維持行業“增持”評級，重點可以關注昆明機床、秦川發展和沈陽機床。