中國7月匯豐制造業PMI公布初值為52，高于上月1.2個百分點，重回50水平線之上，表明短期經濟繼續企穩回升的態勢，印證了我們前期對于經濟將企穩的判斷，近期的國內行大行都上調了對中國經濟的預測。
從細項來看，三項指數都較快回升，與一季度的快速下跌相對，形成“V”型反彈，其中新訂單指數回升更為明顯，而生產和就業也緊隨其后，都上升1個百分點以上。匯豐制造業PMI新訂單指數為53.7，環比上月高出1.9個百分點，創出18個月以來的新高；緊隨其后是匯豐制造業PMI產出指數同為52.8，環比上月高出1個百分點；匯豐制造業PMI就業指數為49.5，環比也上漲1.2個百分點，繼續回升。
我們認為，結合之前公布的以及我們觀察的數據分析來看，政策的微刺激效應逐漸顯現，數據公布高于市場預期，回升力度加大也表明中小制造業企業在一系列政策影響下，生產和訂單均有明顯增加，企業吸納就業數量也趨于回升，經濟增長信心預期增強。
特別是信貸和社會融資總量數據超出市場預期。6月人民幣信貸1.08萬億元，同比多增2165億元，比上月也多出2092億元，符合我們之前的穩增長需要增加信貸的判斷。此前銀監會放松存貸比、央行定向再貸款等舉措，都有利于增加信貸。
另外，房地產限購放松為經濟低位企穩打下更好堅實的基礎，6月份以來，不少二三線城市陸續調整限購政策，武漢19日起140平以上住房限購取消，同時實行“限降令”，成都確定取消限購，廈門取消500萬以上高端盤限購；河北出臺救市新政，90平米及以下住房契稅減為1%；多省大規模投資棚戶區改造，樓市去化周期或被延長；濟南房貸松動，部分銀行首套房貸利率回歸基準。下半年相對而言，房地產行業存在基本面好轉的變因，隨著價格的調整持續以及信貸支持力度的邊際改善，將加速市場筑底，而需求終端的企穩疊加土地市場的窗口期出現也將使得房企的投資意愿回歸，畢竟，從目前情況來看，房地產仍是我國最基礎的支柱產業。因此房地產企穩使得經濟進一步滑落空間被封鎖。
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