6月初，在東證指數(shù)中市值排名前十的企業(yè)中，只有一家金融機(jī)構(gòu)，剩下的全是實(shí)體工業(yè)和科技企業(yè)。與之相對應(yīng)的，大部分日本富豪也大都出自制造業(yè)和零售業(yè)領(lǐng)域。（國內(nèi)大富豪多出現(xiàn)于互聯(lián)網(wǎng)和房地產(chǎn)領(lǐng)域）而要說今年日本股票市場上最大的黑馬，就要數(shù)基恩士（Keyence Corp）。
基恩士創(chuàng)始人滝崎武光（Takemitsu Takizaki） 基恩士曾經(jīng)被《商業(yè)周刊》評為全球1000家最有價值的公司之一，該企業(yè)現(xiàn)在發(fā)展的也不賴。就在其他企業(yè)被疫情的風(fēng)暴狂掃得七零八落，節(jié)節(jié)敗退的時候，基恩士卻逆風(fēng)前行，而且大步跨越。截至6月2日，基恩士今年股價漲幅已經(jīng)超過20%，企業(yè)市值也突破了1000億美元的大關(guān)，力壓軟銀集團(tuán)成為日本市值第二的企業(yè)。 出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)勢，得益于基恩士的蓬勃發(fā)展，疫情發(fā)生后，無接觸產(chǎn)品需求給基恩士帶來了極大的市場增長。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報道，今年前5個月，基恩士營業(yè)收入上升了39%，營業(yè)利潤增加50%。 水漲船高，持有基恩士約23%股份的企業(yè)創(chuàng)始人滝崎武光（Takemitsu Takizaki）目前身家也已經(jīng)超越了軟銀創(chuàng)始人孫正義，成為日本第二大富豪。《福布斯》富豪榜即時數(shù)據(jù)顯示，滝崎武光個人財(cái)富已經(jīng)達(dá)到了242億美元。
新型冠狀病毒疫情會讓產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生劇變。只要?dú)v史的車輪不會倒轉(zhuǎn)，股市就會回報那些將疫情危機(jī)變成機(jī)會的企業(yè)，同時也會拋棄那些不求思變的企業(yè)。新冠疫情爆發(fā)后，工廠也開始出現(xiàn)人員“密集”問題。市場認(rèn)為，基恩士（Keyence）憑借生產(chǎn)可幫助工廠或物流設(shè)施節(jié)省人力的
傳感器，助推其市值從今年1月30日的9.1萬億日元增長到6月16日的10.7萬億日元，市值排名也從第6位上升到了第2位。
從日本"翻倍股"看中國老齡化下的投資機(jī)會 20世紀(jì)90年代日本加速老齡化帶來社會分層：宏觀上，企業(yè)投資意愿下降，消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)提升，服務(wù)消費(fèi)是消費(fèi)升級的主導(dǎo)；微觀上，上班族平均薪資下滑，中產(chǎn)階級加速向兩頭分化，“M型”社會初現(xiàn)雛形；社會組成方面，“低薪”導(dǎo)致年輕人的“供給”減少，生育率降低，“低欲望”和家庭小型化引導(dǎo)了消費(fèi)行為改變。 日本地產(chǎn)泡沫破裂后，股市基本在1995年調(diào)整到位。1995-2019年期間，日本股市中的科技、消費(fèi)行業(yè)股價漲幅在市場中居于前列，而以銀行、證券為代表的金融股和以有色、鋼鐵、交運(yùn)為代表的周期股表現(xiàn)不佳。據(jù)光大證券統(tǒng)計(jì)了股價漲幅超過5倍或連續(xù)3年復(fù)合增速大于26%的市值100億美元以上的公司，共86個，集中在高端制造、醫(yī)藥和消費(fèi)三大賽道中。其中，醫(yī)療行業(yè)體現(xiàn)了醫(yī)保政策塑造下的行業(yè)變革及老齡化對醫(yī)療服務(wù)需求增加；消費(fèi)龍頭較好地捕捉了健康化、功能化及社會分層下的消費(fèi)趨勢；而制造業(yè)高端化、智能化轉(zhuǎn)型是人口紅利減少后，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然方向。 國內(nèi)勞動力的“越來越富”與“越來越老”也意味著消費(fèi)升級和制造業(yè)升級是兩大重要的產(chǎn)業(yè)趨勢。從日本經(jīng)驗(yàn)來看，消費(fèi)升級更多意味著更加追求質(zhì)量、生活方式和性價比，而中美大博弈進(jìn)一步催化中國高端制造加速國產(chǎn)替代進(jìn)程。公司層面，消費(fèi)品的強(qiáng)產(chǎn)品力和成本控制能力；醫(yī)藥和高端制造業(yè)公司的持續(xù)創(chuàng)新研發(fā)投入、技術(shù)并購、海外擴(kuò)張能力等，是“翻倍股”成功的關(guān)鍵。 醫(yī)藥：老齡化下醫(yī)療費(fèi)用長期增長，但受醫(yī)保控費(fèi)影響1990年后日本整體的用藥規(guī)模增長有限，而醫(yī)療服務(wù)的支出增長更快。但存量市場并非意味著行業(yè)的沒落，醫(yī)保降費(fèi)下制藥行業(yè)競爭格局改善，龍頭藥企通過高研發(fā)投入驅(qū)動資產(chǎn)回報率提升；器械不存在專利懸崖，日本在診斷和血液等疾病領(lǐng)域也出現(xiàn)了細(xì)分龍頭，研發(fā)和并購有利于器械公司拓寬護(hù)城河。 消費(fèi)：日本家庭在90年代后經(jīng)歷了消費(fèi)降級，必需品龍頭公司收入增速并不快，但在長期中股價表現(xiàn)較好的原因在于其產(chǎn)品創(chuàng)新能力帶來盈利能力持續(xù)提升，行業(yè)上多為有獨(dú)特口感的飲料和調(diào)味品。可選品龍頭多數(shù)成功迎合了消費(fèi)者高質(zhì)、實(shí)用的消費(fèi)需求，龍頭公司通過全球采購等方式控制成本，提高經(jīng)營效率；高端化妝品則提供了“憧憬式”的消費(fèi)體驗(yàn)。 科技：日本科技牛股主要體現(xiàn)制造業(yè)升級的趨勢。80年代勞動力不足催化了對
機(jī)器人的需求，而是否具有深厚的技術(shù)壁壘是機(jī)器人制造領(lǐng)域取得成功的關(guān)鍵；其中基恩士的產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新能力、豐富的產(chǎn)品線有利于在周期波動中提高盈利能力。 基恩士：機(jī)器視覺行業(yè)巨頭 基恩士由滝崎武光于1974年創(chuàng)立，前身是Lead電機(jī)（Lead Electric），1986年改名為基恩士。公司主要經(jīng)營傳感器、測量儀器、視覺系統(tǒng)、
PLC、顯微鏡、激光打標(biāo)機(jī)研究、發(fā)用分析儀器，即主要是To B端業(yè)務(wù)