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智能制造
工信部
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)
導(dǎo) 讀：
工信部近期連續(xù)發(fā)布政策，推進(jìn)實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略。在上周專題報(bào)告中，我們從智能制造角度探討工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，并與此前的工業(yè)4.0 戰(zhàn)略進(jìn)行比較；而本周專題我們聚焦底層的自動(dòng)化裝備，從行業(yè)需求、企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)等角度進(jìn)行探討，梳理個(gè)股成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
工信部近期連續(xù)發(fā)布政策，推進(jìn)實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略。在上周專題報(bào)告中，我們從智能制造角度探討工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，并與此前的工業(yè)4.0 戰(zhàn)略進(jìn)行比較；而本周專題我們聚焦底層的自動(dòng)化裝備，從行業(yè)需求、企業(yè)戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)等角度進(jìn)行探討，梳理個(gè)股成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，專用型自動(dòng)化裝備企業(yè)具有伴隨特定下游領(lǐng)域成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，技術(shù)可延展性是中長(zhǎng)期考驗(yàn)；通用型工業(yè)機(jī)器人和集成企業(yè)的市場(chǎng)前景更為廣闊、競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，需要面向客戶的真實(shí)需求，扎實(shí)推進(jìn)技術(shù)積淀、客戶積累、經(jīng)營(yíng)管控等核心競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)建。
經(jīng)濟(jì)和政策觀察： 2018 年政府工作報(bào)告中，再次將集成電路作為加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的重要維度進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，目前國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）第二期已啟動(dòng)募資，其規(guī)模有望達(dá)到1500-2000 億元，國(guó)家政策的大力支持將為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來良好發(fā)展機(jī)遇。
市場(chǎng)表現(xiàn)分析：本周（3.5-3.9）市場(chǎng)上行，滬深300 指數(shù)上漲2.30%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.00%，申萬機(jī)械設(shè)備板塊上漲2.99%。
機(jī)械動(dòng)態(tài)變化：根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018 年2 月份挖掘機(jī)銷量11113臺(tái)，同比減少23.5%，環(huán)比增加4.0%；其中受春節(jié)停工影響，國(guó)內(nèi)銷售9723臺(tái)，同比減少30.1%，出口銷量為1387 臺(tái)，同比增長(zhǎng)126.6%，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。根據(jù)小松公司數(shù)據(jù)，受春節(jié)停工與天氣影響，2 月挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)平均為46.0 小時(shí)，同比下滑47.7%；2018 年1-2 月挖掘機(jī)開機(jī)小時(shí)數(shù)累計(jì)為163.8 小時(shí)，較上年同期168.4 小時(shí)略有下滑，但總體保持平穩(wěn)。
機(jī)械行業(yè)觀點(diǎn)與組合：機(jī)械設(shè)備行業(yè)在經(jīng)歷2011-2016 年的下行調(diào)整后，2017 年迎來需求強(qiáng)勁的復(fù)蘇，利潤(rùn)積極表現(xiàn)的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表得到有力的修復(fù)。展望2018 年，制造業(yè)投資回升有望繼續(xù)推升復(fù)蘇水平，其中產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)的需求是最為迅猛，此外，海外市場(chǎng)也有望貢獻(xiàn)積極的增量。行業(yè)需求回暖，企業(yè)財(cái)務(wù)改善，我們繼續(xù)給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)“買入”的投資評(píng)級(jí)。
在工程師紅利推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的方向上，我們建議兩條主線把握行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，第一條主線是具備全球競(jìng)爭(zhēng)力、拓展空間較大的裝備制造產(chǎn)業(yè)集群，其中，龍頭公司具有“二次騰飛”潛力；第二條主線是為制造業(yè)的技改升級(jí)提供關(guān)鍵裝備的企業(yè)。
推薦組合：三一重工、中集集團(tuán)、中國(guó)中車、恒立液壓、艾迪精密、精測(cè)電子*、聯(lián)得裝備*、弘亞數(shù)控、浙江鼎力、伊之密、龍馬環(huán)衛(wèi)*、杰克股份；中長(zhǎng)期角度，我們重點(diǎn)看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈、泛半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)設(shè)備企業(yè)，包括先導(dǎo)智能、晶盛機(jī)電*、長(zhǎng)川科技、至純科技等，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，我們看好黃河旋風(fēng)*、埃斯頓、拓斯達(dá)和機(jī)器人。（標(biāo)*為聯(lián)合覆蓋）風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求波動(dòng)；原材料價(jià)格上升壓制企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致盈利波動(dòng)；去產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期等。